傳李嘉誠再拋香港地產(chǎn),“跑路”的背后是李氏家族獨(dú)特的投資邏輯

　　在過去的半個世紀(jì)，李嘉誠因?yàn)槌匠Ｈ说南戎扔X，總能領(lǐng)先別人發(fā)現(xiàn)商機(jī)，而被香港社會譽(yù)為“超人”。而現(xiàn)在這位先后把握了房地產(chǎn)、能源、零售、互聯(lián)網(wǎng)、金融乃至航空領(lǐng)域機(jī)遇的耄耋老人，屢屢出手投資歐洲，大有“逃跑”之意，多次被推上輿論的風(fēng)口浪尖。

　　近幾年來，對于國人來說，聽到李嘉誠拋房已經(jīng)不是什么稀奇的事了。因?yàn)閾?jù)統(tǒng)計，近3年以來，李嘉誠共計賣掉了超800億資產(chǎn)，尤其是內(nèi)地的資產(chǎn)，都是在資金比較容易匯出的時候賣掉的。不在最高點(diǎn)賣，而是最合適的時機(jī)賣。

　　這不，據(jù)證券日報最新報道，2017年10月16日：傳前亞洲首富李嘉誠長實(shí)集團(tuán)落實(shí)以402億港元，出售“中環(huán)中心”75%權(quán)益，創(chuàng)出香港歷史以來最高單價商廈成交記錄。

　　值得一提的是，這筆本該在去年以357億港元就成交的交易被“李超人”“捂了一年”后升值了12.6%。買方是以內(nèi)地石油系統(tǒng)機(jī)構(gòu)為首的財團(tuán)。

　　公開資料顯示，“中環(huán)中心”位于香港皇后大道中99號，由長江實(shí)業(yè)及市建局前身土地發(fā)展公司合作發(fā)展，于1998年落成，長實(shí)持有75%權(quán)益。

　　值得關(guān)注的是，有業(yè)內(nèi)人士表示，李嘉誠近年來出讓地產(chǎn)資產(chǎn)動作頻繁，有些是高位套現(xiàn)，有些則是資產(chǎn)配置需求轉(zhuǎn)讓，相比地產(chǎn)行業(yè)的辦公物業(yè)資產(chǎn)，李嘉誠似乎更傾向于向其他行業(yè)投資，其在英國投資已經(jīng)超過300億英鎊，控制著英國天然氣近三成市場、四分之一的電力分銷市場以及約5%的供水市場。

　　一手繼續(xù)加碼歐洲資產(chǎn)收購，一手拋出內(nèi)地資產(chǎn)和港資，這是李嘉誠近幾年的投資邏輯。

　　此前李嘉誠旗下的和記電訊香港發(fā)布公告稱，公司已決定將自己持有的和記環(huán)球電訊（HGC）以將近145億港元的價格一次賣光。

　　與此同時，李嘉誠還以414億港元的價格，入手了德國一家老牌能源管理供應(yīng)公司——ista Luxemburg GmbH（下稱ista）及其附屬公司。

　　據(jù)不完全統(tǒng)計，從2013年大量拋售內(nèi)地資產(chǎn)開始，李嘉誠海外收購近1479億港元（約合人民幣1271億元）。

　　李嘉誠曾經(jīng)撤離資產(chǎn)被批“跑路”

　　2015年，李嘉誠被《人民日報》批評“跑路”，一時鶴唳風(fēng)聲。

　　公開資料顯示，2013年開始，李嘉誠分別是賣了32億港元的廣州西城都薈廣場和賣了89億港元的東方匯經(jīng)中心。

　　到了2014年，李嘉誠出手頻頻，包括賣了72億港元的北京盈科中心在內(nèi)，一年套現(xiàn)188億港元。

　　2016年，除了230億港元的高價出手上海世紀(jì)匯廣場項目，李嘉誠甚至將優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)香港中環(huán)中心75%權(quán)益以357億港元的高價售予中資機(jī)構(gòu)。

　　至于拋售的和記環(huán)球電訊是以固網(wǎng)通訊為核心，同時也是李嘉誠根植香港電訊市場的核心業(yè)務(wù)之一，至今保持不錯的經(jīng)營效率。此次出售，被不少人視為李嘉誠對香港的又一次放棄。

　　據(jù)不完全統(tǒng)計，從2013年套現(xiàn)以來，李嘉誠已經(jīng)從房地產(chǎn)領(lǐng)域撤出資金超過1000億港元。

　　根據(jù)2017年8月3日發(fā)布的長實(shí)地產(chǎn)2017年中期業(yè)績報告來看，該公司在內(nèi)地的土地儲備跟去年年底相比進(jìn)一步下降，由約合1150萬平方米降至約合1060萬平方米，顯示李嘉誠對內(nèi)地和香港地產(chǎn)已是更加興趣缺缺。

　　在2017年5月的長實(shí)地產(chǎn)股東會上，李嘉誠更是直接坦言，“今年（2017年）物業(yè)發(fā)展業(yè)務(wù)仍會出售價值數(shù)百億元物業(yè)，明年（2018年）也會一樣。”

　　值得注意的是，同樣是在2015年，李嘉誠還曾針對外界關(guān)于他從內(nèi)地撤資的聲音，通過旗下的長江和記實(shí)業(yè)有限公司和長江實(shí)業(yè)地產(chǎn)有限公司發(fā)表聲明。

　　李嘉誠稱，他并沒有撤資，只是根據(jù)經(jīng)濟(jì)形勢，重新配置了國內(nèi)外的資產(chǎn)；在減少對內(nèi)地房地產(chǎn)投資的同時，加快了在內(nèi)地零售業(yè)的布局；并積極推動“走出去”戰(zhàn)略，在全球52個國家投資多項業(yè)務(wù)。

　　李嘉誠加倉海外30年

　　在隨后的兩年多時間里，李嘉誠用行動踐行著這份聲明，不斷加碼海外投資。

　　2015年1月，和記黃埔宣布以10.27億英鎊的價格收購英國鐵路集團(tuán)Eversholt；8月，李嘉誠將旗下3Italia業(yè)務(wù)和俄羅斯電信公司VimpelCom旗下業(yè)WindGroup進(jìn)行合并；2015年10月，李嘉誠麾下長江集團(tuán)的合資公司斥資3.24美元，收購葡萄牙風(fēng)電企業(yè)Iberwind。

　　2015年3月，李嘉誠還試圖以148億美元的高價收購英國第二大電信運(yùn)營商，但該計劃被歐盟否決，目前仍在談判。若此收購達(dá)成，將是李嘉誠海外收購的最大手筆。

　　僅在2017年截至目前為止，李嘉誠的三宗海外收購涉及資金總額近128億美元，相當(dāng)于公司今年買地投資的8倍以上。

　　除了近日收購的ista，還包括以21億美元（約141億元人民幣）買下了加拿大熱水器和空調(diào)公司Reliance Home Comfort，以及對澳大利亞電力供應(yīng)商Duet Group 54億美元（約400億元人民幣）的收購落定。

　　若Ista收購成功，光是為布局海外能源業(yè)務(wù)，李嘉誠今年就已花費(fèi)超過830億港元巨資，而這僅僅還是上市公司必須披露的消息。

　　當(dāng)然，李嘉誠的海外投資，并非始于2013年。

　　1986年，李嘉誠斥資32億港元購入加拿大赫斯基石油52%的股權(quán)。“80年代中東和美國有分歧，石油供應(yīng)緊張。那時我就想：加拿大有石油，政治環(huán)境相當(dāng)穩(wěn)定，就趁赫斯基虧蝕的時候把它買過來。”李嘉誠在多年之后回憶說。

　　一開始，李嘉誠的海外收購布局，基本圈定在能源水電等基礎(chǔ)行業(yè)。有評論認(rèn)為，能源等基礎(chǔ)行業(yè)回報少，而且經(jīng)常受國際價格影響，但從長線看，卻是保有資本的妥當(dāng)方式。

　　李嘉誠也曾在接受英國《金融時報》采訪時透露了他的投資邏輯：“在決定優(yōu)先(投資)場所時，有幾個標(biāo)準(zhǔn)對我很重要：法制法規(guī)、能保證投資的政治穩(wěn)定性、寬松的生意環(huán)境以及良好的稅收結(jié)構(gòu)，這些都是重要特征。”

　　至今，李氏商業(yè)帝國的海外版圖已遍及歐洲、開曼群島、亞洲等國家和地區(qū)，但英國還是李嘉誠海外購的主戰(zhàn)場。

　　到2016年年末，李嘉誠旗下經(jīng)過重組及多番挪騰的“長和”系就已經(jīng)是一個完全以海外市場為核心，嚴(yán)格地說是一個以歐洲為大本營的跨國集團(tuán)了。

　　如果按EBIT（息稅前利潤）算，長和集團(tuán)的歐洲化程度，嚴(yán)格地說是英國化程度就更高。2016年，集團(tuán)59%的EBIT來自歐洲，英國占到36%，中國香港和中國內(nèi)地加起來才15%，不到英國的一半。

　　李嘉誠為何頻頻投資海外？

　　1.手上龐大的現(xiàn)金儲備，是李嘉誠頻繁“海外購”的本錢。

　　李嘉誠在接受彭博社采訪時表示，商界最重要的指標(biāo)是現(xiàn)金流。“要有額外的資金隨時做大行業(yè)。”他此前不斷拋售資產(chǎn)，正式為換取大量現(xiàn)金流。

　　2016年財報顯示，市值超過2000億元的長實(shí)地產(chǎn)擁有現(xiàn)金流748.47億港元，占總資產(chǎn)的比重高達(dá)26%，而負(fù)債率僅僅只有2.7%。

　　轉(zhuǎn)型是這兩年地產(chǎn)大佬們繞不開的話題。除了李嘉誠，王健林和潘石屹等地產(chǎn)大佬也頻頻出售手下地產(chǎn)資本。

　　2017年7月14日，長江實(shí)業(yè)地產(chǎn)改名“長江實(shí)業(yè)集團(tuán)”，去掉了名字中的“地產(chǎn)”二字。“去地產(chǎn)化”意圖明顯。

　　龐大的資金急需尋找出路，置換成更安全的資產(chǎn)，能源與基礎(chǔ)設(shè)施顯然是一個穩(wěn)妥的選擇。

　　2，持續(xù)地加倉海外市場也確實(shí)為李嘉誠帶來了不菲的收益。

　　在英國，李嘉誠已累計投資超過500億美元，到2016年，“長和系”已控制了該國30%的通訊、30%的電網(wǎng)、28%的客運(yùn)鐵路、25%的天然氣、7%的供水，并因此被稱為“買下了半個英國”。

　　而早在20來年前，他就曾創(chuàng)下一筆交易（出售Orange）從英國賺到1680億港元的好成績。

　　除了以英國為重心的歐洲，在加拿大，李嘉誠的投資也不少且同樣收獲甚豐。他在油價低谷時抄底的加拿大赫斯基能源（Husky Energy Inc）被稱為是他一生中最偉大的投資，為他帶來了數(shù)百億的回報。至今，李嘉誠已累計在加拿大投資超過300億加元。

　　而到了以科技為引領(lǐng)的美國市場，李嘉誠則投資大量的科技公司，包括Facebook、Skype、Siri、AlphaGo的開發(fā)者——DeepMind都曾是他碗里的菜。

　　超人李嘉誠的算盤打得很精。他自己曾說，“我平時對經(jīng)濟(jì)、政治、民生、市場供求、技術(shù)演變等一切與自己經(jīng)營行業(yè)有關(guān)、或沒有直接關(guān)系但具影響的最新、最準(zhǔn)確數(shù)據(jù)及訊息，全部都具備所有詳細(xì)數(shù)據(jù)，加上公司內(nèi)擁有內(nèi)行的專家，當(dāng)機(jī)會來臨時我便能迅速作出決定。”

　　3，海外投資偏愛英國更利于李嘉誠家族財富的傳承和穩(wěn)定

　　李嘉誠在布局海外市場，進(jìn)行海外投資時，歐洲是他非常重視和看好的一塊風(fēng)水寶地，其中英國更是重中之重讓李超人斥巨資再次開展多個項目。

　　那么現(xiàn)在問題來了，李超人為啥這么獨(dú)寵英國呢？

　　首先因?yàn)橛鴼v史悠久，而且英國則信譽(yù)良好，作為商業(yè)文明發(fā)源地的英國都注重信譽(yù)，比如，1694年英國發(fā)行了人類歷史上第一個主權(quán)性質(zhì)的國際儲存貨幣，英鎊（之前是黃金，無主權(quán)）。之后，直到今天，英鎊依然是國際儲存貨幣，英國注重信譽(yù)讓企業(yè)家李嘉誠倍感安心！

　　中國商人最大的痛是什么？別說某個首富榜就是“現(xiàn)世殺”的殺豬榜，14億人中有誰能富得過三代？兩年前，曾有位著名土豪在中國歷史中第一次豪情壯志地喊出，“我要富過四代！”結(jié)果，兩個月后他就呵呵了，至今都不知道人在哪里。

　　然而，我們不說英女王家族的千年歷史，在英國有著五百年歷史的家族并不少見。至于中國商人夢寐以求的富過三代（不到一百年），在英國都TM沒資格叫“家族”！

　　正所謂，信譽(yù)有多長，家族有多長！So，不僅僅是李嘉誠，全世界的頂級富豪在本國賺取天文數(shù)字的財富后，誰不想讓自己的家族像英女王一樣延續(xù)千年？

　　大家都知道李嘉誠的兩個兒子，一個受過綁架驚嚇變得自閉，一個桀驁鷹狡卻傲慢不遜，皆缺乏與大陸復(fù)雜政界溝通的能力，難以適應(yīng)大陸紅頂商業(yè)的環(huán)境，再加上大陸經(jīng)濟(jì)下行的壓力，李嘉誠不得不將投資重心轉(zhuǎn)向文化上最重商、政策上最穩(wěn)健的英國（也意味著政治風(fēng)險最?。?/span>

　　暮年的李嘉誠更注重財富的傳承和穩(wěn)定，這才是他重資英倫的原因。

　　不過，李嘉誠沒有料到，即便是亞當(dāng)斯密的祖國，也變得日益激進(jìn)甚至有點(diǎn)仇富起來。當(dāng)脫歐帶來的資產(chǎn)拋售風(fēng)暴席卷而來的時候，商業(yè)超人即便身經(jīng)百戰(zhàn)，面對泛濫的仇富民粹，他又能走向何方？

　　歐洲大陸的商業(yè)環(huán)境日趨惡化，法國的“黑夜站立”帶動的大罷工掃蕩全國，意大利的激進(jìn)政黨“五星運(yùn)動”抵觸富人，德國的穆斯林難民問題日趨嚴(yán)重；即便是美國，民粹政治帶來的商業(yè)風(fēng)險也無法忽視；更不用說嚴(yán)重缺乏契約文化和法治精神的俄羅斯、中東與南美了。

　　企業(yè)家是恐懼風(fēng)險的，它害怕不可預(yù)知，遠(yuǎn)甚過可見的成本。這決定了企業(yè)的經(jīng)營離不開當(dāng)?shù)氐钠跫s精神和私產(chǎn)尊重。

　　沒有前者，企業(yè)便將面臨無休止的刁難和敲詐；沒有后者，企業(yè)的財富將難以躲避政治風(fēng)暴的吞噬。這也意味了企業(yè)必然會逃離那些缺乏契約精神和私產(chǎn)尊重的地方，并向往法治良俗之所。

　　就像所觀察到的那樣：一個企業(yè)家寧可忍受上海、深圳瘋狂的地價成本，也不敢嘗試去東北或者山西等地投資，因?yàn)樗涝幾儫o常的官員遠(yuǎn)比可見的地價更加可怕；而任何謹(jǐn)慎明智的投資者都沒有膽量注資俄羅斯或者委內(nèi)瑞拉這樣的國家，因?yàn)樗喇?dāng)?shù)亟圃p的政府和貪婪的暴民，能夠輕易地使他的投資血本無歸。

　　信譽(yù)才是經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)，連三代都富不過，一切都只是沙灘上的城堡而已。

　　你敢說你要成了土豪，不考慮后代？

　　當(dāng)然了，對于普通人來說，既不能像小土豪一樣跑路美國，更不可能像李嘉誠一樣帶著3000多億跑路英國。不過，沒有關(guān)系，依然記住那句話，信譽(yù)來源于歷史，無論這個歷史是多么的短暫……

　　不要再噴李嘉誠了，難道你的財富不是“心安是歸處”嗎？

　　一個民族的富裕和強(qiáng)大，永遠(yuǎn)不可能靠羅賓漢式的英雄通過“劫富濟(jì)貧”來實(shí)現(xiàn)的。她必須擁有一個尊重契約和私產(chǎn)的良好穩(wěn)健社會環(huán)境，讓她的人民放心致富、敢于投資，不擔(dān)心被對方毀約，不害怕被暴力沒收，這是任何民族走向富裕的必備基礎(chǔ)。此常識，既不會因民主或獨(dú)裁而異，也不會因西方和東方而非。

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